事件：

公司本次中标及签订合同的总金额为44386.6万元，占公司2012年度经审计营业总收入的24.34%。上述项目为轨道交通工程、保障房项目及战略合作项目等。对此我们点评如下：

投资要点：

保障房、大客户和海外地铁多点开花

本次订单中除了之前合作密切的世纪金源之外，突破获得了荣盛发展的大额订单3700多万按；保障安置房类订单总计达到9800万元，占比达到22%；印度新德里地铁1.47亿，占比33%。受益地产投资稳定，新签订单对公司未来业绩稳定增长奠定基础，预计公司在手订单仍在20亿元以上；当前弱势经济下，主要生产原材料仍在低位运行，且随着大客户订单占比提升及苏州地铁2号线订单逐步交付，公司较高毛利率（2012年毛利率27%）水平有望获得延续，有望带动盈利增速超过收入增长。

仍可看好公司在千亿市场的成长特性

预计未来三年电梯行业增速仍然有望保持在10%-15%；3600万套保障房项目或是内资电梯龙头获得市场占比突破的历史机遇，公司基于大客户开拓战略逐渐推进和轨交电梯市场进一步突破，有望获得超越行业增速，我们预计公司未来三年增幅有望达到20%。

品牌知名度提升带动市占率提升：公司入选2012年中央国家机关政府采购中心品牌名录，得以在更高层面上和外资、合资品牌同台竞争，未来有机会抢占更多的市场份额；且公司大客户战略进一步推进，据悉，已获得中海地产、荣盛发展等国内一线地产开发商的认可和合作，这些将为公司的成长打开了新的想象空间；公司连续整体中标苏州地铁1、2号线扶梯项目和哈尔滨部分地铁扶梯订单，是内资品牌的第一，将有利于在城市轨交兴建的十二五和十三五获得更多的相关订单，后续可积极关注已经开始修建的苏州四号线的地铁扶梯订单中标情况及其他城市订单突破。

持续回购、增稳定分红强弱势市场中的投资价值

截至6月30日，公司回购股份1106万股，手头尚有近1.5亿元的额度可用于回购，对公司股价形成较好的支撑，维护公司股价形象。

在公司清晰战略推动下，实现多年的稳定增长；且公司盈利质量良好，现金流充足，自2010年以来连续三年实现分红占比较高，2010-2012年分别为净利润的40%、50%和51%，股息率超过2%，具备一定的吸引力。

估值和投资建议

受益新型城镇化建设及保障房需求推动，电梯行业未来三年仍将有10%-15%的增速，公司在大客户战略逐渐获得成效以及地铁订单市场有望进一步突破，这些基因将助力公司未来三年收入和盈利复合增长超过20%，预计公司 2013-2015年EPS为0.62元、0.76元和0.91元。我们维持公司"增持"评级，可积极关注。

重点关注事项

股价催化剂(正面)：地铁扶梯订单获取，出口订单的获得，大客户订单的进一步获得。

风险提示（负面）：地产项目完工推迟带来的订单延迟交付，地产投资增幅的下滑，全球经济不景气影响出口。

(来源：中国财经)