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康力电梯公司调研:受益行业竞争格局变化,持续快速增长

2013-05-14 10:18:00 | 来源：自主

未来行业竞争格局会发生两个变化:内资份额会持续上升,内资内部集中度会提升。公司相比内外资均具有明显的竞争优势,且有上市平台优势,将受益竞争格局变化。

　　投资要点:

　　对行业竞争格局的判断:电梯行业目前已形成五家上市公司,其中三家为纯内资品牌,板块效应已经形成。未来行业竞争格局会发生两个重要变化:(1)内资vs外资,内资电梯份额会持续上升,12年内资份额是35%,驱动力主要来自内外资技术差距缩孝内资市场响应速度更快、地产商盈利能力下降预期使得内资性价比优势凸显等;(2)内资内部集中度会提升,目前内资高度分散,三家上市龙头合计市占率才6%左右,其他超过百家分享剩余的29%,在行业准入门槛越来越高和维保市场布局全部铺开的背景下,那些未上市、自主品牌影响力较弱的企业可能面临两个主要选择--上市或者被收购,否则可能被淘汰出局。

　　公司将受益行业竞争格局变化:相比于外资同行,公司具有性价比和市场响应速度更快的优势,还有晋升空间和股权激励等吸引人才的优势;相比于内资同行,公司管理团队更加积极进龋凭借这些竞争优势,预判公司已经进入增长持续超越行业与同类公司的阶段,市场份额将持续上升。另外,公司具有上市平台优势,不排除会有外延式扩张。

　　盈利预测与投资建议:预计2013-2015年EPS分别为0.64、0.79、0.98元,维持目标价14.7元和增持评级!

　　风险提示:地产新开工大幅下滑;原材料成本上升。

　　股价催化剂:大额订单签订,大客户开拓超预期。

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