有别于市场的观点:目前国内城轨地铁扶梯大都采购外资品牌,受制于内外资品牌、技术、公关能力差距,市场普遍认为短期内康力重载扶梯业务收入难以出现持续性快速增长,而我们认为,国内城轨地铁建设大规模推进带来了大量的重载扶梯市场需求,公司凭借其在韩国、苏州、哈尔滨地铁扶梯竞标成功而建立的市场认可度及优秀的营销管理团队,未来有能力通过不断斩获高毛利率的城轨地铁扶梯项目保证公司快速成长。

    国内城轨地铁建设加速,重载扶梯市场空间较大。根据地方政府已经通过审批的城轨地铁建造规划,2012-2020年间新增运营里程为6334公里,按照站台间距1.2公里、每个站台安装自动扶梯8台、每台扶梯70万元计算,仅大高度公交型自动扶梯市场总规模达295亿,年均约33亿元。

    康力重载扶梯市场认可度高,具备与外资品牌同台竞技的实力。公司已经成功中标韩国、苏州、哈尔滨等地铁扶梯重大项目,是目前斩获城轨地铁项目订单最多的民族品牌,市场认可度高,具备了与外资品牌同台竞技的机会和实力,目前正积极参与宁波、西安、无锡等地铁扶梯项目招投标。 大力打造营销管理团队,抢占外资城轨地铁重载扶梯市场份额。公司近年来投入大量资金打造营销管理团队,招募了不少优秀的外资品牌销售人才,他们不但具备很强的业务能力,同时也带来了广阔的业内人脉,大幅提高了公司参与地方城轨地铁扶梯招投标的竞争力。

    盈利预测与投资建议:综合考虑2012-2014年的股权激励费用,预计2012-2014年EPS分别为0.49、0.60、0.74元,下调目标价为12元,增持!